**美国12月非农爆表！新增就业25.6万人远超预期，美股、美债齐跌**

在2024年12月的一个寒冷冬夜，美国的金融市场经历了一场前所未有的震荡。北京时间周五晚间21点30分，美国劳工统计局公布了一份令人震惊的非农就业报告。数据显示，美国去年12月新增非农就业人数高达25.6万人，这一数字远远超出了市场先前的预期——16万人。这份报告如同一颗重磅炸弹，瞬间在金融市场中掀起了滔天巨浪。

就业市场的强劲表现，无疑给美联储的货币政策带来了新的挑战。此前，市场普遍预期美联储可能会在未来某个时间点降息，以应对经济增长的放缓。然而，这份超乎预期的非农就业报告，使得美联储暂停降息的叙事变得板上钉钉。美联储官员们不得不重新审视当前的经济形势，重新评估降息的必要性和时机。

失业率的数据同样令人瞩目。去年12月，美国的失业率意外降低至4.1%，低于市场一致预期的4.2%。这一变化表明，尽管经济面临一些挑战，但美国的劳动力市场依然保持了强劲的增长势头。新增的就业岗位主要来源于医疗保健、零售、休闲服务业和政府雇佣岗位等行业，这些行业的快速发展为美国的就业市场注入了新的活力。

然而，非农数据的强劲并非全然是市场的福音。随着这份报告的发布，美股三大期指短时跳水，开盘后标普500指数和纳指的跌幅均超过了1%。投资者们对这份超出预期的数据感到措手不及，纷纷选择抛售股票以规避风险。市场的恐慌情绪迅速蔓延，导致股市出现了大幅度的下跌。

与此同时，美债市场也未能幸免于难。十年期美债收益率在数据发布后大幅拉升近10个基点，最高摸到了4.79%的位置。长期美债收益率的陡峭上行，预示着市场现在更加相信中性利率正在上升，这也意味着美联储政策利率的下行空间越来越小了。投资者们对美债的抛售行为，进一步加剧了市场的动荡。

这份非农就业报告的影响远不止于此。随着12月数据的出炉，美国经济在2024年总共增加了220万个就业岗位，平均每月18.6万。虽然这一增幅相比2023年的300万有所下降，但仍高于2019年的200万。这份数据也意味着，拜登成为美国历史上首位任期内每个月都实现就业增长的总统。然而，这一成就并未能缓解市场的担忧情绪，反而加剧了投资者对经济增长放缓和通胀压力上升的担忧。

市场的反应并非没有道理。随着劳动力市场的持续强劲，通胀压力也在悄然上升。尽管全球经济低迷，大宗商品价格处于历史相对低位，但美国的通胀率依然居高不下。11月的CPI数据显示，美国的通胀率仍然高达2.7%，剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨3.3%，环比增长0.3%。这一数据表明，美国的通胀问题依然严峻，需要美联储采取更加有效的措施来应对。

非农数据的强劲，给原本就不乐观的2025年美联储降息路径蒙上了更深的阴影。CME“美联储观察”工具显示，市场预期今年最多只降一次息的概率升高至超过6成。对于更关键的“今年何时首次降息”，CME的数据也显示，在1月原本就不太可能降息的背景下，现在3月不降息的概率已经从数据发布前的56%升至70%。这一变化表明，美联储在未来的货币政策制定中将面临更加复杂的局面和更大的挑战。

华尔街的分析师们对这份数据也持有谨慎的态度。他们认为，这份数据意味着美联储会在很长一段时间内冻结政策利率的变化。信安环球投资的全球首席策略师Seema Shah认为，美联储现在可以非常安心地在1月政策会议上保持不降息。同时后续也需要一些相当大的通胀下行意外或就业数据的逆转，才能在3月将他们从“利率沉睡”中唤醒。这一观点得到了市场的广泛认同和支持。

然而，尽管非农数据给市场带来了巨大的冲击和不确定性，但并非所有人都持悲观态度。eToro美国投资分析师Bret Kenwell指出，虽然非农数字不讨喜，但强劲的劳动力市场并不能完全看作坏事。他认为，消费者是美国经济的命脉，就业对消费者支出和信心至关重要。若没有劳动力市场的坚实基础，整个经济就会分崩离析。因此，投资者需要牢记这一点，即使这意味着降息预期有所退步。

随着非农数据的发布和市场的剧烈反应，美国的金融市场进入了一个充满不确定性的时期。投资者们需要密切关注未来的经济数据和政策变化，以便及时调整自己的投资策略和风险管理措施。同时，美联储也需要审慎应对当前的经济形势和市场反应，制定出更加合理有效的货币政策来应对未来的挑战和机遇。在这个充满变数的时代里，只有保持冷静和理性才能赢得最终的胜利。

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